Ενα χρόνο μετά την επέτειο της τραπεζικής αργίας η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, επαναφέρει το waiver στις ελληνικές τράπεζες, δηλαδή τα ελληνικά ομόλογα γίνονται ξανά αποδεκτά ως ενέχυρο, έστω και με... haircut.

H χρηματοδότηση από την κανονική γραμμή της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας είχε σταματήσει τον Φεβρουάριο του 2015 (ενόψει της λήξης του προγράμματος που είχε διαπραγματευθεί η πρώτη κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ.
Η ΕΚΤ αποφάσισε να επαναφέρει το waiver στις 29 Ιουνίου, οπότε έχει οριστεί και η επόμενη ημερομηνία αναχρηματοδότησης. Πλέον οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούν να δανείζονται απευθείας από την ΕΚΤ με επιτόκιο 0,05% έναντι του 1,55% που τους κοστίζει σήμερα ο δανεισμός από τον ELA.

Η εξέλιξη αυτή θα επιτρέψει στις ελληνικές τράπεζες να μεταφέρουν δανεισμό περίπου 7 - 10 δισ. ευρώ από τον ELA απευθείας στην ΕΚΤ, γεγονός που θα τους αποφέρει ετήσιο όφελος από 105 έως 150 εκατ. ευρώ. Η επιστροφή του waiver δεν αλλάζει αυτόματα και το υψηλό ποσοστό «κουρέματος» της τιμής των ελληνικών ομολόγων (40%) όταν τα αποδέχεται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ως εγγύηση για την παροχή ρευστότητας.
Οι πληροφορίες αναφέρουν ότι το ύψος του «κουρέματος» θα μειωθεί στο μισό από αυτό που ίσχυε πέρυσι τον Ιούνιο έως και σήμερα και κατά μέσο όρο θα κυμαίνεται στο 0,40% - 0,45%, δηλαδή θα κινείται στα επίπεδα του 0,20% - 0,25%.

Οι σοβαρές αλλαγές στο επίπεδο αυτό συναρτώνται με την προσέγγιση της στιγμής κατά την οποία θα αντιμετωπισθεί το θέμα της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους και αυτό δεν πρέπει να αναμένεται πριν από τις αρχές του φθινοπώρου. Η ΕΚΤ κάνει μνεία για σταδιακή χαλάρωση.

Η ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ

Αναλυτικά, όπως αναφέρει στην ανακοίνωσή της η ΕΚΤ: Το Διοικητικό Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) αποφάσισε χθες να επαναφέρει την παρέκκλιση (waiver) που επηρεάζει την καταλληλότητα των εμπορεύσιμων χρεογράφων, τα οποία εκδίδει ή εγγυάται πλήρως η Ελληνική Δημοκρατία. Με την απόφαση αυτή αναστέλλεται η εφαρμογή των ελάχιστων απαιτήσεων πιστοληπτικής διαβάθμισης ως κριτηρίου καταλληλότητας για τη χρήση αυτών των μέσων ως εξασφαλίσεων.

Υπό την προϋπόθεση ότι πληρούν και όλα τα υπόλοιπα κριτήρια καταλληλότητας, μπορούν να χρησιμοποιούνται ως εξασφαλίσεις στις πράξεις νομισματικής πολιτικής του Ευρωσυστήματος.

Η παρέκκλιση τίθεται σε ισχύ με σχετική νομική πράξη την ημερομηνία διακανονισμού της επόμενης πράξης κύριας αναχρηματοδότησης, στις 29 Ιουνίου 2016 και θα διατηρηθεί μέχρι νεωτέρας.
Η παρέκκλιση ισχύει για όλα τα υφιστάμενα και νέα εμπορεύσιμα χρεόγραφα που εκδίδει ή εγγυάται η Ελληνική Δημοκρατία. Στη νομική πράξη θα διευκρινίζονται επίσης οι περικοπές αποτίμησης (haircuts) που θα εφαρμόζονται στα εν λόγω χρεόγραφα.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τονίζει ότι έλαβε αυτή την απόφαση μετά και το πράσινο φως που έδωσε ο ESM για την εκταμίευση της δόσης.
Το σημαντικό στη συγκεκριμένη περίπτωση είναι ότι με την επαναφορά του waiver αρχίζει η ανάκτηση της εμπιστοσύνης του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. Ομως, το στοίχημα είναι πλέον να αρχίσουν σταδιακά να επιστρέφουν οι καταθέσεις στις τράπεζες.
Βεβαίως η επαναφορά των καταθέσεων θα εξαρτηθεί σε σημαντικό βαθμό από τις ανάγκες ρευστότητας των καταθετών, ωστόσο θεωρείται απ' όλους ένα βασικό βασικότατο μέσο προκειμένου να αρθούν και τα capital controls.

Το ποσό της επόμενης δόσης για την Ελλάδα θα είναι προφανώς μεγαλύτερο από το προβλεπόμενο, σχεδόν διπλάσιο, σύμφωνα με σημερινό δημοσίευμα της οικονομικής εφημερίδας Handelsblatt, η οποία επικαλείται πληροφορίες από πρόσωπο που συμμετέχει τις διαπραγματεύσεις.

Αντί των προγραμματισμένων 5,7 δις. ευρώ, οι υπουργοί Οικονομικών της ευρωζώνης συζητούν να εκταμιεύσουν άμεσα ένα ποσό της τάξεως των 9 με 11 δις. ευρώ, ώστε η Αθήνα να χρηματοδοτηθεί μέχρι το τέλος του έτους, όπως γράφει η έγκυρη γερμανική εφημερίδα. Επιπλέον το ελληνικό κράτος θα μπορέσει να εξοφλήσει υφιστάμενες ληξιπρόθεσμες οφειλές σε επιχειρήσεις, έλεγαν διπλωμάτες της Ευρωπαϊκής Ενωσης.

Κατά την άποψη των Ευρωπαίων, η έγκριση μιας μεγαλύτερης δόσης θα είχε ακόμα ένα πλεονέκτημα: δεν θα πρέπει μετά το καλοκαίρι να ξαναρχίσουν να ασχολούνται με την έγκριση της επόμενης δόσης, διότι με την αύξηση της υπό διαπραγμάτευσιν δόσης θα μπορούσε να συμφωνηθεί και η μετάθεση της επόμενης αξιολόγησης, όπως έλεγαν κύκλοι των διαπραγματευτών.

Το Συνταγματικό Δικαστήριο της Γερμανίας επιβεβαίωσε σήμερα ότι έχει κατατεθεί σε αυτό προσφυγή κατά της νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), όπως ανέφερε το Σαββατοκύριακο η εφημερίδα Welt am Sonntag.

Σύμφωνα με την εφημερίδα, η προσφυγή αφορά το κατά πόσο η ΕΚΤ υπερέβη την εντολή της με την εκτενή αγορά κυβερνητικών ομολόγων και με τα σχέδιά της να αρχίσει να αγοράζει εταιρικά ομόλογα.
«Η προσφυγή…. κατατέθηκε στο Συνταγματικό Δικαστήριο της Γερμανίας και θα ξεκινήσει η σχετική διαδικασία», ανέφερε εκπρόσωπος του δικαστηρίου χωρίς να δώσει περισσότερες λεπτομέρειες ενώ αρνήθηκε να κατονομάσει τους ενάγοντες για λόγους προστασίας προσωπικών δεδομένων.

Τις τελευταίες εβδομάδες επικρίνεται ευρέως στη Γερμανία η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ, με κάποιους πολιτικούς να διαμαρτύρονται ότι τα χαμηλά επιτόκια πλήττουν τις συνταξιοδοτικές παροχές και τις αποταμιεύσεις των απλών Γερμανών. Η προσφυγή αποτελεί το πιο πρόσφατο επεισόδιο στη μακρόχρονη διαμάχη μεταξύ της ΕΚΤ και ομάδας πανεπιστημιακών και επιχειρηματιών στη Γερμανία που έχουν κινηθεί νομικά σε μια προσπάθεια να περιορίσουν την εξουσία της τράπεζας.

skai.gr

Σε μία αναπάντεχη κίνηση προχωράει η ευρωζώνη σύμφωνα με την εφημερίδα Επένδυση.

Μέσω της ΕΚΤ είναι διατεθειμένη να δώσει στην Ελλάδα 10 δισ. ευρώ, τα οποία θα διοχετευτούν στο χρέος. Όμως αναφέρει η εφημερίδα, υπάρχει ήδη συμφωνία, για θετικό κλείσιμο της αξιολόγησης».

Επιπλέον, η ΕΚΤ και κεντρικές τράπεζες χωρών της ευρωζώνης να επιστρέψουν στην Ελλάδα κέρδη που αποκόμισαν από ελληνικά ομόλογα τα οποία αγόρασαν πολύ χαμηλότερα από την ονομαστική τους αξία πριν, αλλά και κατά τη διάρκεια της κρίσης. Τα κεφάλαια αυτά, όταν αποδεσμευτούν, θα περάσουν σε ειδικό λογαριασμό στην Τράπεζα της Ελλάδος, προκειμένου να χρησιμοποιηθούν για την αποπληρωμή τόκων και χρεολυσίων.

www.dikaiologitika.gr

Με τον πληθωρισμό να παραμένει σε χαμηλά επίπεδα και τα στοιχεία για την ανάπτυξη να μην ανταποκρίνονται στις προσδοκίες που δημιουργήθηκαν από τις διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων και τα προγράμματα φθηνού δανεισμού με μακροπρόθεσμο ορίζοντα εξόφλησης, ο Ιταλός τραπεζίτης δεν αποκλείεται να ανακοινώσει διεύρυνση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, τυπώνοντας εκ νέου χρήμα για τις αγορές.

Υπάρχουν εκτιμήσεις ότι κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης θα εξεταστούν τόσο η επιτάχυνση του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων όσο και μία ενδεχόμενη διεύρυνση των κατηγοριών των τίτλων που θα περιλαμβάνονται στις αγορές της ΕΚΤ. Οικονομικοί αναλυτές της Credit Suisse, επισημαίνουν ότι το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα μπορεί να ρίξει ακόμη πιο κάτω το επιτόκιο, στο -0,4% (από -0,3% που είναι σήμερα), αυξάνοντας παράλληλα τη μηνιαία αγορά ομολόγων από τα 60 δις ευρώ στα 75 - 80 δις ευρώ. Ωστόσο, αν η μείωση που θα ανακοινωθεί αφορά αποκλειστικά στα επιτόκια καταθέσεων, είναι πολύ πιθανό να υπάρξει αρνητική αντίδραση των αγορών. Προς αυτήν την κατεύθυνση φαίνεται να εξετάζεται η διεύρυνση της αγοράς τίτλων προς την κατεύθυνση των εταιρικών ομολόγων -εξέλιξη που θα οδηγούσε και σε μείωση των spreads.

Εκτός του προγράμματος η Ελλάδα

Η μείωση των επιτοκίων καθιστά ευκολότερη τη χορήγηση τραπεζικών δανείων σε ιδιώτες και επιχειρήσεις με αποτέλεσμα να ενισχύεται αρκετά η ρευστότητα στις οικονομίες των ευρωπαϊκών κρατών που ευνοούνται από τη νέα αυτή δέσμη μέτρων της ΕΚΤ. Λαμβάνοντας, όμως, υπ’ όψιν πως ο Ιταλός τραπεζίτης έχει επανειλημμένα ξεκαθαρίσει στο παρελθόν ότι χωρίς ολοκλήρωση της αξιολόγησης δεν υπάρχει… ρευστό, οι δημοσιονομικές παρεμβάσεις δεν αφορούν σε αυτήν τη φάση την Ελλάδα. Παιχνίδια με το χρέος... Επέκταση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης Σύμφωνα με τη UBS, κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης δεν αποκλείεται να τεθεί επί τάπητος και το ενδεχόμενο της επέκτασης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης που -με βάση τα ισχύοντα δεδομένα- λήγει τον Μάρτιο του 2017.

Οι χαμηλές πτήσεις του «μαύρου» χρυσού, σε συνδυασμό με τα στοιχεία που δείχνουν επιβράδυνση της ανάπτυξης στη ζώνη του ευρώ, οδηγούν αναπόφευκτα στην αναθεώρηση της πρόβλεψης για τον πληθωρισμόΑναλυτές της ελβετικής τράπεζας θεωρούν ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τις μηνιαίες αγορές περιουσιακών στοιχείων κατά τουλάχιστον 10 δισ. ευρώ, μειώνοντας παράλληλα το επιτόκιο καταθέσεων κατά 10 μονάδες βάσης, εφαρμόζοντας μια κλιμακωτή δομή. Δεν αποκλείεται, μάλιστα, να συμπεριλάβει και εταιρικά ομόλογα στις αγορές περιουσιακών στοιχείων της, όχι όμως τα τραπεζικά ομόλογα.

Βάσει εκτιμήσεων της UBS, ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ θα κυμανθεί το 2018 στο 1,8%-1,9%. Οι χαμηλές πτήσεις του «μαύρου» χρυσού, σε συνδυασμό με τα στοιχεία που δείχνουν επιβράδυνση της ανάπτυξης στη ζώνη του ευρώ, οδηγούν αναπόφευκτα στην αναθεώρηση της πρόβλεψης για τον πληθωρισμό του 2016 στο 0,3% (ή και χαμηλότερα από 1%), ενώ για το 2017 η πρόβλεψη κάνει λόγο για 1,5%-1,6%. Όσον αφορά στην ανάπτυξη, θα κυμανθεί στο 1,4%-1,6% το 2018, από 1,5% το 2016.

zougla.gr