Σύμφωνο βρίσκει το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο η άποψη που διατύπωσε η Κριστίν Λαγκάρντ στην Ευρωβουλή για την ανάγκη επανεξέτασης του στόχου των υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων της χώρας μας.

Όπως μάλιστα διευκρίνισε ο εκπρόσωπος του ΔΝΤ, Τζέρι Ράις, η συγκεκριμένη τοποθέτηση αντανακλά την πάγια θέση που έχει διατυπώσει με συνέπεια το Ταμείο τα τελευταία χρόνια.

«Όπως γνωρίζετε, έχουμε πάντα υποστηρίξει ότι ο στόχος του πρωτογενούς πλεονάσματος 3,5% ήταν φιλόδοξος. Έχουμε αναφέρει με συνέπεια ότι οι υψηλοί πρωτογενείς δημοσιονομικοί στόχοι λειτούργησαν σαν βαρίδι για την ανάκαμψη της Ελλάδας. Και έχουμε υποστηρίξει στο παρελθόν την ανάγκη για ένα χαμηλότερο δημοσιονομικό ισοζύγιο. Πιστεύω, λοιπόν, ότι είναι σαφής η θέση του ΔΝΤ», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Παράλληλα ο κ. Ράις ανακοίνωσε ότι στις 23 Σεπτεμβρίου τα τεχνικά κλιμάκια του Ταμείου θα ξεκινήσουν στην Αθήνα τις διαβουλεύσεις για την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας που θα πραγματοποιηθεί στο πλαίσιο του άρθρου 4. Στο σημείο, όμως, αυτό, ο εκπρόσωπος υπενθύμισε ότι το ΔΝΤ δεν έχει πλέον χρηματοδοτικό πρόγραμμα με την Ελλάδα.

«Η ομάδα θα είναι στην Αθήνα από τις 23 Σεπτεμβρίου για τις διαβουλεύσεις σχετικά με το άρθρο 4. Όλοι γνωρίζουν ότι δεν έχουμε ένα οικονομικό πρόγραμμα με την Ελλάδα και σχετικά με τις κυβερνητικές πρωτοβουλίες θα τις εξετάσουμε προσεκτικά στο πλαίσιο αυτών των συζητήσεων», σημείωσε.

Τέλος, σε ερώτηση για τις πρόσφατες πρωτοβουλίες της κυβέρνησης είπε πως η αποστολή του ΔΝΤ στην Αθήνα θα τις εξετάσει στο πλαίσιο των συζητήσεων που θα λάβουν χώρα με την ελληνική κυβέρνηση.

«Επιτρέψτε μου, όμως, να προσθέσω ότι αυτό που είναι το πιο σημαντικό για την Ελλάδα είναι να εφαρμόσει αξιόπιστες πολιτικές που θα είναι συμβατές με την επίτευξη υψηλότερης και (κοινωνικά) περιεκτικότερης ανάπτυξης. Συνεπώς, θα συζητήσουμε με την κυβέρνηση και θα εξετάσουμε προσεκτικά τις πρωτοβουλίες της σε αυτό το πλαίσιο», τόνισε χαρακτηριστικά.

Πηγή: ΑΠΕ-ΜΠΕ

Η διευθύνουσα σύμβουλος της Παγκόσμιας Τράπεζας Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα κέρδισε το χρίσμα της Ευρωπαϊκής Ένωσης για την ηγεσία του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου.

Η Γκεοργκίεβα πρόκειται να περάσει από δεύτερη ψηφοφορία μαζί με τους υποψηφίους από τις άλλες ηπείρους του πλανήτη για τη θέση που κατείχε μέχρι πρότινος η Κριστίν Λαγκάρντ. Η διαδικασία για τον νέο πρόεδρο αναμένεται να ολοκληρωθεί τον Οκτώβριο.

Νωρίτερα, και μετά από δύο γύρους ψηφοφορίας, κανείς από τους δύο «μονομάχους» δεν είχε κατορθώσει να λάβει την πλειοψηφία του 55% των ψήφων των 28 κρατών της ΕΕ - δηλαδή τη στήριξη 16 κρατών-μελών-αντιπροσωπεύοντας τουλάχιστον το 65% του πληθυσμού του μπλοκ - και να αναδειχθεί ο υποψήφιος διάδοχος της Λαγκάρντ.

Ο Ολλανδός πρώην επικεφαλής του Eurogroup, Γερούν Ντάισελμπλουμ ήταν ο μοναδικός συνυποψήφιος της Γκεοργκίεβα, έπειτα από την αποχώρηση τριών άλλων υποψηφιοτήτων. liberal.gr

Συνεχίζεται η πίεση στις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων μετά από τις κυβερνητικές εξαγγελίες, ενώ στον απόηχο του «ψυχρού» ανακοινωθέντος των Ευρωπαίων για την ολοκλήρωση της επίσκεψης, ο εκπρόσωπος του ΔΝΤ στο Κουαρτέτο έβαλε στο στόχαστρο όλες τις επιλογές της κυβέρνησης στο πεδίο της οικονομίας.

«Η Ελλάδα ξεπέρασε τους στόχους αλλά εις βάρος της ανάπτυξης με την περιστολή του ΠΔΕ», σημείωσε χαρακτηριστικά ο Π. Ντόλμαν μιλώντας σε συνέδριο του Οικονομικού Επιμελητηρίου, παρατηρώντας ότι τα ελληνικά ομόλογα αν και κινούνται χαμηλότερα, παραμένουν ψηλά και σίγουρα ψηλότερα από τα αντίστοιχα πορτογαλικά. Σημειωτέον ότι η πίεση στην αγορά ομολόγων δείχνει να συνεχίζεται και σήμερα, με αποτέλεσμα το 10ετές να κινείται προς τα επίπεδα του 3,5%, χάνοντας τα κέρδη του τελευταίου μήνα.

Ο Π. Ντόλμαν, ως ήταν αναμενόμενο, στάθηκε απέναντι στην πρόθεση της κυβέρνησης να ακυρώσει την ψηφισμένη μείωση του αφορολογήτου, μένοντας πιστός στη λογική του Ταμείου, ότι με αυτή τη μείωση εξασφαλίζονται πόροι για τη μείωση των φορολογικών συντελεστών. «Η Ελλάδα μπορεί να έχει καλύτερο μείγμα φορολόγησής, κουλτούρα πληρωμών. Για να απελευθερωθεί φορολογικός χώρος, η Ελλάδα να επεκτείνει τη φορολογική βάση. Οι ανακοινώσεις δείχνουν ότι η κυβέρνηση κινείται αντίθετα, θα συρρικνώσει το ΦΠΑ, διακινδυνεύει την μελλοντική φορολογική συμμόρφωση», σημείωσε ο εκπρόσωπος του Ταμείου, κρούοντας τον κώδωνα του κινδύνου και για τις επικείμενες δικαστικές αποφάσεις, που έχουν στο επίκεντρο βασικές συνταξιοδοτικές διατάξεις.

Ο τεχνοκράτης του Ταμείου αναφέρθηκε ακόμα στον υψηλό δείκτη των «κόκκινων» δανείων, στις ασθενείς προοπτικές ανάπτυξης, στα υψηλά ποσοστά ανεργίας, στην αγορά εργασίας που χρειάζεται μεγαλύτερη ευελιξία, καθώς και στο οξύ πρόβλημα της γήρανσης του πληθυσμού με ταχύτητες διπλάσιες του κοινοτικού όρου, δεδομένο που καθιστά επιτακτική την ανάγκη να γίνουν περισσότερα στην Ελλάδα, «φωτογραφίζοντας» έτσι τη δομή του Ασφαλιστικού συστήματος.
Πηγή: iefimerida.gr - https://www.iefimerida.gr/oikonomia/karfia-dnt-gia-tis-parohes-tsipra

Στην αποπληρωμή του ακριβού μέρους του δανείου του ΔΝΤ προχωρά η Ελλάδα. Θετική χαρακτήρισε την εξέλιξη αυτή η Κριστίν Λαγκάρντ. Αισιόδοξος ο Ευκλείδης Τσακαλώτος και για το θέμα της μη μείωσης του αφορολόγητου. Ο υπουργός Οικονομικών διέψευσε πως το προτάθηκε η θέση του Ευρωπαίου επιτρόπου.
Η ελληνική κυβέρνηση θα ζητήσει σύντομα την πρόωρη μερική αποπληρωμή των δανείων του ΔΝΤ μέσω επίσημου αιτήματος που θα καταθέσει στον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ESM), όπως έκανε γνωστό ο κ. Τσακαλώτος.

click4more
Reuters: Μέσα στο Σαββατοκύριακο η συμφωνία για την πρόωρη αποπληρωμή δανείων του...
Αυτό τόνισε ο υπουργός Οικονομικών Ευκλείδης Τσακαλώτος μιλώντας στους Έλληνες ανταποκριτές στην Ουάσινγκτον σύμφωνα με το ΑΠΕ-ΜΠΕ, εξηγώντας πως η Γενική Διευθύντρια του ΔΝΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, άκουσε με ικανοποίηση τη συγκεκριμένη απόφαση, καθώς το Ταμείο θεωρεί ότι η πρόωρη αποπληρωμή του είναι μια θετική εξέλιξη.

Μάλιστα όπως τόνισε η κ. Λαγκάρντ αναγνώρισε ότι το αίτημα της Ελλάδας είναι δίκαιο, καθώς κάτι αντίστοιχο είχε συμβεί στην περίπτωση της Ιρλανδίας και της Πορτογαλίας.

Ακόμη σε αυτό το πλαίσιο κ. Τσακαλώτος είχε την ευκαιρία να εξηγήσει ότι η χώρα μας επιθυμεί να προβεί στην πρόωρη αποπληρωμή του λεγόμενου ακριβού μέρους του δανείου του ΔΝΤ, το οποίο τοποθετείται στα 3,8 δισ. και έχει επιτόκιο 5,1%. Το συνολικό χρέος της Ελλάδας στο Ταμείο ανέρχεται στα 9,8 δισ. ευρώ.

Σχετικά με την διαδικασία που πρέπει να ακολουθηθεί, αναμένεται ότι θα υπάρξει επίσημη ενημέρωση στο Ταμείο, τον ESM, και το Eurogroup καθώς απαιτείται έγκριση από τα κοινοβούλια ορισμένων χωρών όπως για παράδειγμα η Γερμανία. Αυτή η διαδικασία πρέπει να ακολουθηθεί, καθώς ο ESM, όπως άλλωστε και το ΔΝΤ, βρίσκεται σε καθεστώς «προτιμώμενου πιστωτή», γεγονός που σημαίνει ότι τα κράτη που συμμετέχουν στον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό πρέπει να δεχθούν να αποπληρωθεί το Ταμείο, χωρίς, όμως, την ίδια στιγμή να δοθεί προτεραιότητα και στα δάνεια του ESM.

Όταν, λοιπόν, ερωτήθηκε για το ενδεχόμενο να υπάρξουν αντιδράσεις σε ορισμένες χώρες που θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο την ομαλή έκβαση της πρόωρης αποπληρωμής, ο Έλληνας υπουργός επισήμανε το γεγονός ότι ο ίδιος ο επικεφαλής του ESM, Κλάους Ρέγκλινγκ, έχει υποστηρίξει επανειλημμένα τη συγκεκριμένη απόφαση.

Αναφορικά με τη μείωση του αφορολόγητου, ο κ. Τσακαλώτος υπενθύμισε ότι πριν από ένα χρόνο στην Εαρινή Σύνοδο του ΔΝΤ είχε υποστηρίξει πως δεν θα υπάρξει μείωση των συντάξεων.

Με αυτόν τον τρόπο, άφησε να εννοηθεί πως είναι αισιόδοξος ότι και σε αυτή την περίπτωση θα μπορέσει να επιτευχθεί η αναβολή της υλοποίησης του συγκεκριμένου μέτρου.
Παρόλα όμως αυτά, δεν θέλησε να προβεί σε περαιτέρω λεπτομέρειες και να ξεκαθαρίσει για το αν θα υπάρξει σχετική πρόβλεψη για την κατάργηση του μέτρου στο επικείμενο Μεσοπρόθεσμο Πρόγραμμα Δημοσιονομικής Στρατηγικής για την περίοδο 2020-2023.

Οι επαφές στο ΔΝΤ
Οι εξελίξεις στο χρηματοπιστωτικό σύστημα αλλά και η προσπάθεια μεταρρύθμισης της φορολογικής διοίκησης βρέθηκαν στο επίκεντρο των επαφών που είχε ο Ευκλείδης Τσακαλώτος με την Γενική Διευθύντρια του ΔΝΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, και με επικεφαλής του Ευρωπαϊκού Τομέα του Ταμείου, Πολ Τόμσεν.

Στο πλαίσιο αυτών των συζητήσεων, αποφασίστηκε να καταρτιστεί ειδική μελέτη με απώτερο στόχο να αξιολογηθεί η αποδοτικότητα των προτεινόμενων μέτρων που εφαρμόζονται για την απομείωση του ποσοστού των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Σύμφωνα με τον υπουργό, η συγκεκριμένη μελέτη θα προσφέρει χρήσιμες πληροφορίες, οι οποίες θα επιτρέψουν στην κυβέρνηση να ρίξει ειδικό βάρος στις λύσεις που παράγουν τα πιο δραστικά αποτελέσματα.

Όπως εξήγησε ο κ. Τσακαλώτος, η μελέτη θα εξετάσει υπό αυτό το πρίσμα την πρόταση της Τράπεζας της Ελλάδος, τις αλλαγές στο Νόμο Κατσέλη, το εγγυοδοτικό σχήμα που δρομολογεί η ελληνική κυβέρνηση και το σχέδιο που ενδέχεται να ακολουθήσει η Eurobank για τη μείωση των δικών της μη εξυπηρετούμενων δάνειων.

Τέλος, ο υπουργός διέψευσε τις πληροφορίες που υποστηρίζουν ότι του είχε προταθεί να αναλάβει θέση Ευρωπαίου Επιτρόπου, λέγοντας απλώς ότι είχε γίνει μια συζήτηση για τη συμμετοχή του στο ευρωψηφοδέλτιο.

Τρεις προτάσεις βρίσκονται σήμερα στο τραπέζι για τη διαχείριση του προβλήματος των «κόκκινων» δανείων και τη διασφάλιση της κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών. Ωστόσο, και οι τρεις είναι ακανθώδεις, καθώς προϋποθέτουν κρατική στήριξη -δηλαδή επιβάρυνση του Έλληνα φορολογούμενου- ενώ επηρεάζουν σοβαρά και τα δημοσιονομικά μεγέθη.

Οι πολέμιοι της πρότασης υποστηρίζουν πως μια προληπτική ανακεφαλαιοποίηση δεν θα συγκέντρωνε τη συμμετοχή των ιδιωτών μετόχων των τραπεζών και θα «κρατικοποιούσε» τις τράπεζες. Υπογραμμίζουν δε πως μια τέτοια κίνηση ουσιαστικά θα διόγκωνε το δημοσιονομικό έλλειμμα της Ελλάδος και θα οδηγούσε σε δημοσιονομικό εκτροχιασμό.

Η δεύτερη πρόταση για τη διαχείριση του προβλήματος των «κόκκινων» δανείων, είναι και αυτή που εξετάζει η κυβέρνηση, μαζί με τους θεσμούς και το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Αυτή προβλέπει την τιτλοποίηση «κόκκινων» δανείων με την εγγύηση του Δημοσίου (Asset Protection Scheme). Η λύση αυτή έχει εγκριθεί στο παρελθόν από τη Διεύθυνση Ανταγωνισμού (DG Comp) της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και εφαρμόζεται ήδη από τις ιταλικές τράπεζες.

Η τιτλοποίηση με εγγύηση του Δημοσίου επιτρέπει στις τράπεζες να εκδώσουν ομόλογα διαφορετικής διαβάθμισης (senior, mezzanine και junior), ανάλογα με το ρίσκο κάθε χαρτοφυλακίου δανείων που ενσωματώνεται σε κάθε τίτλο και να τα πωλήσουν σε επενδυτές. Σύμφωνα με το βασικό σενάριο για το Asset Protection Scheme το Δημόσιο θα μπορούσε να χορηγήσει εγγυήσεις 5 δισ. ευρώ για να καλύψει συνολικά χαρτοφυλάκια «κόκκινων» δανείων ύψους 15 – 17 δισ. ευρώ.

Ένα από τα προβλήματα αυτής της πρότασης έχουν να κάνουν με το κόστος που θα καταβάλουν οι τράπεζες για να λάβουν την εγγύηση του Δημοσίου, αλλά και το πώς η χαμηλή πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδος και συνακόλουθα η μειωμένη «αξία» της εγγύησης του Δημοσίου, θα επηρεάσουν την τιμή εκάστου ομολόγου του τιτλοποιημένου χαρτοφυλακίου.

Και η συγκεκριμένη πρόταση θα έχει δημοσιονομικό αντίκτυπο, αλλά αυτός ο κίνδυνος θα εξαρτηθεί από το ύψος των εγγυήσεων που θα καταπέσουν, εάν καταπέσουν. Δηλαδή εάν και θα παρασχεθούν εγγυήσεις 5 δισ. ευρώ, αυτές δεν θα επιβαρύνουν άμεσα τα δημοσιονομικά μεγέθη. Αυτό γίνεται διότι λόγω της μεθοδολογίας διάθεσης των εσόδων στις διάφορες τάξεις των ομολογιών, η πιθανότητα κατάπτωσης της εγγύησης του Δημοσίου σε αυτό της υψηλότερης διαβάθμισης (senior) είναι περιορισμένη.

Η τρίτη πρόταση για τη διαχείριση του προβλήματος των «κόκκινων» δανείων, είναι αυτή που έχει παρουσιάσει η Τράπεζα της Ελλάδος. Αυτή επικεντρώνεται στη χρήση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (Deffered Tax Credits) των τραπεζών στο πλαίσιο της δημιουργίας ενός οχήματος ειδικού σκοπού (SPV) που προσομοιάζει σε μια «κακή» τράπεζα (Asset Management Company).

Το προτεινόμενο σχήμα προβλέπει τη μεταβίβαση σημαντικού μέρους των μη εξυπηρετούμενων δανείων μαζί με μέρος της αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης, που είναι εγγεγραμμένο στους ισολογισμούς των τραπεζών, σε SPVs. Τα δάνεια θα μεταβιβαστούν στην καθαρή λογιστική αξία (μετά από προβλέψεις). Το ποσό της αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης που θα μεταβιβαστεί θα αντιστοιχεί σε κάλυψη πρόσθετων ζημιών, ώστε οι αποτιμήσεις των εν λόγω δανείων να προσεγγίσουν τις τιμές της αγοράς.

Εν συνεχεία, νομοθετική ρύθμιση θα ορίζει ότι η μεταβιβαζόμενη αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση θα καταστεί αμετάκλητη απαίτηση των Εταιρειών Ειδικού Σκοπού έναντι του Ελληνικού Δημοσίου με προκαθορισμένο χρονοδιάγραμμα αποπληρωμής (σύμφωνα με τη διάρκεια της συναλλαγής).Για την κάλυψη του τιμήματος της μεταβίβασης, οι Εταιρείες Ειδικού Σκοπού θα προχωρήσουν σε έκδοση τιτλοποίησης που θα περιλαμβάνει τρεις τάξεις ομολογιακών τίτλων υψηλής (senior), μεσαίας (mezzanine) και μειωμένης εξασφάλισης (subordinated junior/equity).

Η αποτίμηση των δανείων που θα μεταβιβαστούν θα ανατεθεί σε ανεξάρτητους τρίτους φορείς, ενώ την τελική δομή της συναλλαγής θα καθορίσουν οι συντονιστές της τιτλοποίησης, λαμβάνοντας υπόψη τις συνθήκες που επικρατούν στην αγορά. Τη διαχείριση του σχήματος θα αναλάβουν αποκλειστικά εταιρίες διαχείρισης απαιτήσεων από δάνεια και πιστώσεις.

Η ΤτΕ προτείνει στα SPVs να μεταβιβαστούν μη εξυπηρετούμενα δάνεια ύψους περίπου 40 δισ. ευρώ, δηλαδή το σύνολο των καταγγελμένων δανείων, μαζί με αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις ύψους 7,4 δισ. ευρώ.

Αυτή η πρόταση είναι προβληματική, διότι δημιουργεί άμεσο κεφαλαιακό άνοιγμα στις τράπεζες, καθώς τους αφαιρεί μέρος του Deffered Tax Credit που έχουν αναγνωρίσει ως κεφάλαιο. Το μεγαλύτερο όμως πρόβλημα είναι πως το Ελληνικό Δημόσιο θα επιβαρυνθεί με το σύνολο της αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης που θα μεταφερθεί στα οχήματα ειδικού σκοπού και θα καταστεί αμετάκλητη απαίτηση. Δηλαδή το δημοσιονομικό αποτέλεσμα θα επιβαρυνθεί με ένα ποσό ύψους 7,4 δισ. ευρώ, το οποίο θα το πληρώσει ο Έλληνας φορολογούμενος.

Η θέση του ΔΝΤ

Το ΔΝΤ προειδοποιήσει πως τυχόν καθυστερήσεις στη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων θα επιβραδύνουν την εξομάλυνση των τραπεζικών χορηγήσεων και θα αφήσουν το τραπεζικό σύστημα ευάλωτο σε καθοδικούς κινδύνους όπως οι αυστηρότερες οικονομικές και νομισματικές συνθήκες. Αυτό, κατά το ΔΝΤ, θα μπορούσε με τη σειρά του να οδηγήσει σε μια ανατροφοδοτούμενη κρίση, με μείωση της εμπιστοσύνης, επανεμφάνιση των προβλημάτων ρευστότητας και εξάντληση των τραπεζικών κεφαλαίων.

Προκειμένου να αντιμετωπιστούν τα παραπάνω το ΔΝΤ προτείνει το «κτίσιμο» κεφαλαίων για τη στήριξη των φιλόδοξων στόχων μείωσης των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων, είτε μέσω αυξήσεων κεφαλαίου, είτε με έκδοση ομολόγων που δεν θα οδηγούν σε απίσχναση των παλαιών μετόχων, αλλά και προσεκτική αξιολόγηση των επιλογών εμπλοκής του κράτους στη μείωση του συνολικού αποθέματος των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων σε επίπεδο συστήματος. Τέτοιες στρατηγικές κατά το ΔΝΤ «μπορεί να καταστούν αναπόφευκτες» εάν οι ιδιωτικές λύσεις αποτύχουν να επιταχύνουν τη βιώσιμη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.